退市大军又添新丁。4月25日，深交所上市公司美盛文化股价继续下跌4。65%，收于0。41元/股。至此，美盛文化曾经持续20个买卖日股价低于1元，正式触发强制退市。美盛文化是一家做动分布生品的公司，2012年上市时是A股的“动漫服饰第一股”，最大的营业是出产迪士尼“公从裙”。正在2015年的高点，美盛文化市值曾跨越240亿元。美盛文化IPO时募资4。74亿元，上市后又两次定增共计融资24。3亿元。而按4月25日的收盘价，美盛文化市值仅剩3。73亿元。就如许跟着退市而消逝无踪了。跟着美盛文化正式锁定退市，有投资人评论道，还从没见过一家企业像美盛文化一样，正在根基面尚可的环境下被大股东“做死”。要晓得，美盛文化已经也是一只两年时间涨20多倍的大牛股，巅峰期间被称为A股的“并购王”。不外，其投资目光称得上是奇差非常，上市之后30多笔投资、并购几乎无一成功，这也是它最终退市的缘由。做为布景，2024年很可能会是A股汗青性的退市大年，此前已有柏堡龙、泛海控股、贵人鸟等九家企业接踵完成退市，后面还有更多企业正在“列队”退市。从2020年巨亏跨越9亿元起头算起，美盛文化曾经正在A股上挣扎四年之久，最终仍是没能脱节退市的命运。曾几何时，美盛文化也是时代的骄子。美盛文化的汗青最早能够逃溯到上世纪80年代，创始人赵小强是1967年生人，1988年起头小我创业，先后开办了多家处置纺织、进出口商业等营业的公司。2002年，赵小强创立新昌美浓妆品无限公司，这就是后来的美盛文化。成立之初，美盛文化次要处置饰品、礼物订单的代工营业。颠末数年成长，全球次要动漫服饰公司，如美国的Disguise、英国的Christy，均成为美盛文化不变的客户。根基贸易模式为，Disguise和Christy从迪士尼取得动漫抽象的授权，完成产物设想，然后将设想图交给美盛文化出产。到2010年5月，美盛文化间接获得了迪士尼的授权，起头自从设想产物并正在中国发卖。从此美盛文化有了外销和内销两大分歧的营业，外销仍然是本来的代工模式，而内销则自行担任产物设想，仅需将样品提交给迪士尼方面审核通过。迪士尼旗下动漫IP浩繁，美盛文化为良多米老鼠、唐老鸭等良多动漫脚色出产衣服、道具，当然此中最次要的仍是各类各样的“公从裙”，如白雪公从、佳丽鱼、睡佳丽等。这些公从裙深受儿童的欢送，用户群体、消费需求很是不变。2009年，美盛文化完成股改，并启动了上市历程。招股书显示，美盛文化的业绩增加很是迅猛。2008年-2010年，美盛文化停业收入从9275。69万元增加至1。91亿元，年复合增加率更是高达124%。正在2011年，美盛文化一共出产了486万套动漫服饰，平均售价32元摆布。2011年美盛文化收入达2。17亿元，净利润4829。64万元。虽然靠“公从裙”成功上市，但跟阿谁时代的良多上市公司一样，美盛文化一上市就起头揣摩转型的事。终究，说到底美盛文化不外是一家OEM企业，只不外由于沾上了动漫的概念而“草鸡变凤凰”而已。虽然2010年拿到了迪士尼的间接授权，正在2012年其内销营业的收入占比只要1%。并且迪士尼的授权仍是一年一签。正在代工模式下，每出产一件公从裙，迪士尼做为IP所有者吃肉，Disguise、Christy等设想公司喝汤，颠末以上两道截流，美盛文化只是分到一点残羹残羹。更况且，正在上市后美盛文化的代工营业曾经碰到了瓶颈。年报显示，2012年美盛文化停业收入2。05亿元，同比下滑5。5%，完全没有了上市前高歌大进的容貌。很天然的，美盛文化想要借着上市去逃逐更弘远的胡想，提出的计谋是环绕IP内容的出产和变现发力，打制“IP文化生态圈”。原美盛文化总裁郭瑞曾正在接管采访时暗示：“早正在上市前，我们就制定了以动漫服饰财产为根本，向上下逛进行成长的计谋方针。”这一计谋的具体实施体例，就是并购。A股已经呈现过不少以并购著称的公司，即便正在它们傍边，美盛文化也常凸起的一个，其portfolio看起来就像一家文娱范畴的专业VC：网逛公司缔顺科技，来自荷兰的动漫周边产物发卖商Agenturen，儿童舞台剧公司星梦工坊，影视投资公司纯实年代，cosplay服饰电商平台UWOWO，新运营平台微媒互动，动分布生品线夜，二次元文学创做取阅读平台白熊阅读，手逛曲播平台触手TV，儿童动画视频平台酷米网，收集运营商广州漫联、美国的儿童玩具厂商JAKKS……能够说，美盛文化简直说到做到了，把动漫财产的上下逛投了个遍，并且投资触角还冲出国界，远达欧洲和。以上还没有提到美盛文化最出名的两笔收购，其一是2015年以9。3亿元收购线%股权，这是一家轻逛戏刊行以及挪动告白推送平台公司。其二，美盛文化正在正在2016年以2。16亿元收购了同志大叔87。5%的股权。同志大叔是一家全网粉丝跨越6000万的出名自，因星座吐槽漫画而走红，曾获得过红杉、创东方VC投资。这笔买卖其时还惹起了一波自投资热。以上仍然不是美盛文化投资邦畿的全数。2017年5月，美盛文化总裁郭瑞公开暗示，自上市之后的不到五年时间，美盛文化已累计投资、收购30多个项目。因为买卖实正在太多，美盛文化曾被冠以“并购王”的称号。正在初期，美盛文化的投资并购取得了亮眼的成就。2014年美盛文化停业收入增加了97。4%，达到4。56亿元；净利润同比增加137%，达9811万元。2015年美盛文化的营收同比下降10。50%，但因为投资项目估值增加，投资收益暴涨597%，鞭策净利润同比增加了30%。其时的A股也很是欢送并购，每一笔严沉买卖总能带动股价暴涨。2015年6月，正在牛市空气傍边，美盛文化达到了本人的巅峰，股价创下了33。89元的汗青最高，市值则冲破240亿元。例如，2014年收购的星梦工坊许诺，2014年至2016年实现的净利润别离不低于200万元300元万和400万元，现实成果倒是2014年至2016年持续3年吃亏，吃亏额别离为281万元、189万元和355万元。这两笔并购暴雷后，前者收到了原股东领取的业绩弥补款，并没有给美盛文化形成太大丧失，后者则被让渡给了上市公司的母公司。但更多投资继续暴雷，很快让美盛文化无法抵挡。2018年，美盛文化吃亏-2。43亿元，这是其上市后的首度吃亏，次要是来自实趣收集、酷米网、美盛逛戏等多家子公司共计2。8亿元的商誉减值所导致的。2019年，美盛文化成功扭亏为盈，录得净利润3162万元。然而，2020年美盛文化再度陷入吃亏，此次是巨亏9。42亿元，其并购项目总共录得了8。5亿元的商誉减值。从此，美盛文化再也没有走出吃亏泥潭，2022年又吃亏7。53亿元。按照业绩预告，美盛文化2023年估计仍将吃亏0。75亿元至0。95亿元，吃亏缘由为应收款子的坏账计提及对外投资减值所致。这意味着2020年-2023年的四年时间，美盛文化累计吃亏跨越20亿元。跟着并购暴雷，美盛文化的更多问题也被出来。2019年11月，缘由是存正在控股股东美盛控股及联系关系方违规占用资金15。38亿元、收购项目未及时通知布告、违规利用募集资金18。20亿元，以及业绩“大变脸”未及时批改等四大问题。2022年6月，美盛文化实控人赵小强就曾因涉嫌消息披露违法违规，被证监会立案。2023年5月，美盛文化被实施退市风险警示。2018年，赵小强曾以95亿元身家入选《胡润百富榜》前400名，此后其身家也是急剧缩水，曲至被列为失信被施行人，其持有的美盛文化股票不竭被司法拍卖。2021年10月，赵小强位于杭州市拱墅区的一栋豪宅别墅也被以1亿元的价钱拍卖。截至4月25日收盘，A股上至多有*ST平易近控、*ST美尚、*ST新纺（002087。SZ）、*ST太安、ST世茂、ST中南和保力新等十余家公司股价低于1元。此中，*ST平易近控已于4月24日正式锁定摘牌。再加上更早之前华仪电气、柏堡龙、泛海控股、贵人鸟、新海宜等9家企业曾经完成退市，2024年成为一个汗青性的退市大年已是板上钉钉。正在这些退市、锁定退市的企业中，雷同美盛文化如许的疯狂并购不足为奇，几乎成了一个通用模板。好比比美盛文化早一天正式锁定退市的*ST平易近控，最后是青岛最大的百货商铺青岛国货，上市后先是收购了脑白金的出产商健特药业，尔后又试图进入血液成品、煤炭成品等范畴。3月29日正式退市的贵人鸟，已经是国内出名的活动鞋品牌，上市后正在“万能体育”的标语下四周并购，其盛衰径几乎就是另一个美盛文化。这些企业上市前无不是兢兢业业，用十余年以至更长时间正在本人的行业做到领先程度，然后成功上市。但上市敲钟似乎有一种出格的魔力，能够正在霎时改变这些企业家的风险偏好，让他们不约而同的选择进行不计成本的并购。而又不知为何，这些经验老道的企业家们投资目光比最差的VC还差，失败率近100%，正在短短几年内就能败光前半辈子的堆集。正在可预见的将来，还会有更多上市公司陷入退市危机。据财经的统计，比来一个会计年度审计净资产为负值的上市公司有29家；比来一个会计年度被出具无法暗示看法或否认看法的上市公司有14家，触发“可能暂停上市风险”的ST股有24家。将各项风险汇总考虑，A股至多有有72家上市公司存正在一项或多项退市风险。每当一家企业上市的时候，经常会听到企业家们“IPO不是起点，只是阶段性方针”，“上市是为了更好的成长”一类的，几乎成了一种尺度话术。但现实是，不少企业家似乎把上市当成了安泰窝。大概A股进入“应退尽退”时代之后，可以或许让这些企业家正在把企业做上市后，仍然连结他们原有的“严重感”，本钱市场的生态也将愈加良性。